國(guó)務(wù)院日前召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，進(jìn)一步部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施，努力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回歸正常軌道、確保運(yùn)行在合理區(qū)間。

         近日，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室（USTR）發(fā)表聲明，宣布豁免352項(xiàng)從中國(guó)進(jìn)口商品的關(guān)稅，豁免期為2021年10月12日至2022年12月31日。此次獲得關(guān)稅豁免的產(chǎn)品中包括球鑄鐵制型角旋塞閥體、便攜式戶(hù)外炊具套件、由鋼絲組成的烤架、鋼鐵制廚房和餐桌用具、螺旋千斤頂和剪刀式千斤頂、氣體點(diǎn)火安全控制器等多個(gè)五金品類(lèi)，涵蓋建筑五金、工具五金、燃?xì)庥镁摺⑴腼兇毒叩却箢?lèi)。

        全球工具行業(yè)市場(chǎng)約900-1,000億美元，中國(guó)制造，歐美消費(fèi)。工具主要包括動(dòng)力工具、戶(hù)外動(dòng)力工具(OPE)、手工具、工具箱柜等品類(lèi)，2020年全球市場(chǎng)分別約400/250/150-200/80億美元。歐美占全球工具行業(yè)需求約8成，同時(shí)中國(guó)占全球工具行業(yè)供給8成以上。產(chǎn)業(yè)中品牌方和渠道方占據(jù)核心利潤(rùn)，全球形成龐大的國(guó)際分工體系，基于產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)雜度，即便在勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)逐漸被東南亞趕超的情形下，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈地位依然相對(duì)穩(wěn)固。

　　產(chǎn)品電動(dòng)化、無(wú)繩化發(fā)展，中國(guó)企業(yè)全球份額持續(xù)上升。1)動(dòng)力工具：2020年電動(dòng)化率約74%，無(wú)繩化率近50%，我們認(rèn)為電動(dòng)化、無(wú)繩化趨勢(shì)仍將延續(xù)。創(chuàng)科實(shí)業(yè)創(chuàng)科實(shí)業(yè)已成長(zhǎng)為全球第一大電動(dòng)工具企業(yè)；2)OPE:2020年電動(dòng)化率不足20%，燃油產(chǎn)品仍占主導(dǎo)，產(chǎn)品升級(jí)空間較大，電動(dòng)OPE市場(chǎng)集中度高，4家中國(guó)企業(yè)占據(jù)全球50%份額，其中創(chuàng)科實(shí)業(yè)、泉峰控股泉峰控股為行業(yè)前二；3)手工具：SKU較多，市場(chǎng)較動(dòng)力工具更分散。美國(guó)史丹利史丹利百得和APEX行業(yè)領(lǐng)先，巨星科技巨星科技緊隨其后，憑借優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)鏈管理能力，中國(guó)企業(yè)在渠道商的份額保持提升。

　　往前看，我們認(rèn)為中國(guó)品牌將持續(xù)實(shí)現(xiàn)全球替代。全球工具行業(yè)整體具有穩(wěn)定性特征，呈現(xiàn)出“GDPGDP+”的增長(zhǎng)特性，過(guò)去10年行業(yè)增長(zhǎng)CAGR在5%-10%。2020年疫情加速了中國(guó)企業(yè)的份額上升，憑借穩(wěn)定的產(chǎn)能供給，中國(guó)企業(yè)在渠道商的供應(yīng)地位明顯提升。我們認(rèn)為在產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)和工程師紅利帶動(dòng)下，中國(guó)企業(yè)將繼續(xù)具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)和性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)，全球替代步伐仍將延續(xù)。中國(guó)企業(yè)較海外企業(yè)更早挖掘和把握動(dòng)力工具行業(yè)鋰電化、無(wú)繩化趨勢(shì)，三電技術(shù)積累更深，且產(chǎn)業(yè)鏈向中國(guó)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)有望幫助中國(guó)企業(yè)進(jìn)一步降本增效。

風(fēng)險(xiǎn)

　　加息致美國(guó)地產(chǎn)和居民DIY需求承壓；原材料、運(yùn)費(fèi)、匯率、關(guān)稅等成本變動(dòng)；新產(chǎn)品品類(lèi)替代。